长斋

关键词：安全性；偿债能力；分析

企业的安全性是企业健康发展的基本前提。在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力，所以一般情况下我们总是将企业的安全性和企业偿债能力的分析联系在一起，因为对企业安全性威胁最大的是“财务失败”现象的发生，即企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。从根本上来讲安全性要求企业必须具有某一时点上的债务偿还能力即静态性，而这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累即动态性。如果企业无相对稳定的现金流入或盈利，很难想象它能长久生存而不出现危机。我国绝大多数教科书上对企业偿债能力的分析都有失偏颇，并且导致企业财务分析人员教条式运用，得出的结论往往不正确。

一、我国企业偿债能力分析中存在的问题

1.现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并本符合企业将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。

2．偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。

3．现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。

4．现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。

二、短期偿债能力的分析

短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：

（－）经营活动中产生现金的能力

企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及

变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：

1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活? 邢纸鹆髁?本期到期的债务。

2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。

从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减

应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。

（二）企业的短期融资能力

借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：

1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。

2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。

3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。

4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。

5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风

险。

6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。

（三）流动资产的质量

流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。

三、长期偿债能力的分析

长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。

（－）“已获利息倍数”指标的改进

“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：

已获利息倍数=息税前利润/利息费用

该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。

但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。

（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。

基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：

1．债务本金偿付比率

债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]

该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。

2．现金流量偿付比率

现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]

该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。

（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性

在现金流量表分析中，当企业经营活动中的现金流量为负数，而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补，则需要具体分析。若企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是一个危险的信号。

当企业是为了长期发展需求而进行长期融资时，长期负债增加的合理性也要具体分析，企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，而这两者之间不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则可能说明企业财务计划失控，股本融资遇到困难。

二、短期偿债能力的分析

短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：

（－）经营活动中产生现金的能力

企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及

变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：

1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征

与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活? 邢纸鹆髁?本期到期的债务。

2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。

从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减

应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。

（二）企业的短期融资能力

借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：

1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。

2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。

3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。

4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。

5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。

6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。

（三）流动资产的质量

流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值

或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。

三、长期偿债能力的分析

长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。

（－）“已获利息倍数”指标的改进

“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：

已获利息倍数=息税前利润/利息费用

该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。

但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。

（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。

基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：

1．债务本金偿付比率

债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]

该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。

2．现金流量偿付比率

现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/

（1-所得税率）]

该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。

（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性

在现金流量表分析中，当企业经营活动中的现金流量为负数，而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补，则需要具体分析。若企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是一个危险的信号。

当企业是为了长期发展需求而进行长期融资时，长期负债增加的合理性也要具体分析，企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，而这两者之间不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则可能说明企业财务计划失控，股本融资遇到困难。

偿债能力是指企业对到期债务的清偿能力，包括短期内对到期债务的现实偿付能力和对未来债务预期的偿付能力。偿债能力分析对促进企业发展的作用越来越大。

随着我国社会主义市场经济体制的建立，企业所面临的外部环境与内部条件日趋复杂，偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业利益相关人最关心的财务能力之一，是衡量企业财务管理的核心内容，也是财务分析的一个重要方面。对企业偿债能力分析十分必要。

为了详细说明对企业的偿债能力分析，本文以某公司的资料为例，来说明对企业如何进行偿债能力的分析。

某公司是一家全民所有制国有企业，垄断该区供电业务，主营供电，兼营线路施工，电器安装，根据其2003年、2004年年报，有关偿债能力的资料及财务数据摘录及计算如下。见(表1-表4)。

表1 资产负债表数据

单位：万元

表2 利润表及现金流量表数据摘要

单位：万元

表3 应收款项账龄资料

单位：万元

表4 偿债能力各项指标值

单位：万元

一、短期偿债能力分析

从资产构成看，公司的资产质量优良且比上年有所改善，主要表现在：2004年公司待摊费用、待处理财产损失等虚拟资产几乎为零，应收款项总额比上年下降，特别是3年以上的应收款项由2607万元减少到2219万元。流动资产质量的提高，对公司的短期偿债能力提供了更可靠的保障。

从资产、资本对称结构看，公司的资产与资本对称结构由稳定结构变成了风险结构。2003年流动资产总额比流动负债总额多18366万元。2004年度，由于应收款项的减少等原因使流动资产总额减少了15519万元，而流动负债却增加了15308万元，造成流动资产总额比流动负债总额少了12441万元，公司的一部分流动负债被占用在长期资产上。

因此，导致流动比率、速动比率、现金比率均比上年下降55％、70％、37％，远远低于行业平均值，分别仅为行业平均值的34.96％、36.12％、5.25％。从这一角度来看，在按期支付短期债务方面公司还存在着一定的风险。

从现金流动量角度分析，由于公司在2004年提高了主营业务收入，并收回了部分以前年度的应收账款，当年通过销售商品取得的现金大于按权责发生制确认的主营业务收入，经营活动现金净流量比上年增加27747万元。到期偿付率指标从上年的1％提高到62％，说明公司在不依靠筹资活动(主要是贷款)的情况下，自主偿还到期债务的能力有了大幅度的提高，也说明了公司经营活动、投资活动产生现金对流动负债的保障程度增强了。正因为公司增强了经营活动产生现金的能力，维持公司正常经济活动对负债筹资的依赖程度明显降低，负债筹资率从上年的67％降低到了27％，远远低于42％行业平均水平。

从其他方面看，由于流动资产占用额下降，公司流动资产的管理效率提高更快。总资产周转率由上年的0.268提高到0.282，增幅为5.22％，存货周转率从上年的8.68上升到9.543，增幅为9.94％，应收账款周转率从0.871提高到0.986，增幅为13.2。流动资产周转速度的加快，使公司能在流动资产占用减少的情况下，维持一个比上年更大业务量的需要。尽管如此，与行业平均值比较，仍有较大的差距，还有继续提高的潜力。

根据上述分析可以看出，公司仍存在着不能按时偿还短期债务的风险。但这种情况是否发生还取决于两个方面：一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；另一方面从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重尽管从34％下降到24％，但其绝对额仍为28328万元，账龄在三年以下的约占94％，其中一年以内的占60％。因此，只要公司加大应收账款回收的力度，通过清理旧欠增加现金流入方面还是有潜力的。

二、长期偿债能力分析

(一)公司的资产负债率为46.89％，比上年的39.55％提高了7.34个百分点，比行业平均水平高了11.71个百分点。公司资产负债率的提高是因为流动负债增加而引起的。2004年公司流动负债总额比上年增加15307万元，流动负债占负债总额的比重从2003年的70％上升到80％。

(二)公司的长期资产负债率为15％，比上年下降了1个百分点，说明长期资产对长期负债的依赖程度有所下降。由于一部分长期资产的资金来源于短期负债。长期资产的变现速度与流动负债的期限不一致，而且变现期限较长，资产价值的实现又存在着较大的不确定性，因此，企业可能存在不能偿还到期债务的风险。

(三)尽管2004年公司的资产负债率比上年有所提高，但未达到50％的警戒水平。负债保障程度为2.13，公司对于负债的物质保障程度较高。而且在资产负债率提高的情况下，公司的已获利息倍数比上年提高了2.89，总资产报酬率和净资产收益率分别比上年提高0.53和1.88个百分点，说明公司运用财务杠杆给企业带来了更大的财务收益，获利能力的增强又提高了公司对未来债务的偿付能力。因此可以说公司仍有较强的长期偿债能力。

目前，虽然企业在偿债能力上已经形成了一套体系，通过不同的指标反映企业财务现状的整体情况，但是这套体系还不够完善。笔者认为，目前企业偿债能力分析，特别是短期偿债能力分析的指标还存在许多缺陷，诸如在计算短期偿债能力指标时，所用的计算口径不统一；现行短期偿债能力指标只是静态地反映企业的短期偿债能力，无法从动态角度来分析偿债能力，更无法反映企业在未来潜在的偿债能力；现行短期偿债能力指标反映出的短期偿债能力的信息质量不高，具有很强的粉饰效应，流动资产中存在流动性较差，变现能力较弱，甚至资产无法变现；现行短期偿债指标，没有充分利用现有的财务报告体系，造成会计资源极大浪费等问题。这些都在一定程度上阻碍了对于企业财务信息分析的准确性和全面性，有必要从以下几个方面进一步完善：一是充分利用整个财务报告体系，包括资产负债表、利润表、利润分配表、现金流量表及其附注提供的信息；二是结合企业的盈利能力和现金回收能

力，设计和采纳一些新的指标来反映企业的短期偿债能力，如现金流量比率、现金回收率、流通性长期投资比率等；三是要结合企业的实际情况确定对短期偿债能力指标的评价标准。

长期负债，是指偿还期在一年或超过一年的一个营业周期以上的债务，包

括长期借款、应付债券等。长期负债审计就是对此类债务的审查。 企业偿债能力指标包括两项内容：一是评价偿还本金能力的：如资产负债率、流动比率等；二是评价支付利息能力的，如已获利息倍数。偿还本金用资产，支付利息 用息税前利润，它们的性质是不相同的。已获利息倍数，第一，它不能用来衡量企业偿还长期负债本金的能力。第二，利息费用中包括流动借款利息，对许多企业来 说大部分是流动借款利息，因此不能用它衡量企业支付长期负债利息的能力。 编辑本段内容

1.长期借款、应付债券、长期应付款项等的形成是否合理、合法，本金和利息偿付是否及时、合规，记录是否完整；

2.长期负债使用是否达到了预期效果；

3.验证长期负债余额是否正确，在会计报表上的反映是否充分。 编辑本段审计程序

1、获取或编制明细表，复核加计数是否正确，并与明细帐、总帐和报表核对相符。

2、对年度增加有无合同和授权批准，了解借款数额、借款条件、借款日期、还款期限、借款利率、并与相关会计记录进行核对。

3、向银行或其他债权人函证重大的长期借款。

4、对年度内减少相关会计记录和原始凭证，核实还款数额。

5、检查年末有无到期未偿还的借款，逾期借款是否办理了延期手续。

6、复核已计借款利息是否正确，会计处理是否正确。

7、检查非记帐本位币采用的折算汇率，折算差额是否按规定进行会计处理。

编辑本段审计要点

(1)长期借款。

合法性：审查确认借款是否有计划，有合同；借款用途是否符合计划和合同的规定；借款本金和利息的归还是否按计划进行；借款抵押品实物是否确实存在。

计价：查明长期借款帐户到期余额是否等于本金加逐年应计利息之和。

分类：审查确认长期借款费用资本化核算的分类正确性，应分别查明筹建期费用是否计入开办费，生产期费用是否计入期间损益，购建期费用是否在竣工决算之前计入购建成本，之后计入期间费用。

截止日：审查确认企业是否正确地确定了长期借款费用资本化的始点和终点。

充分揭示：查明企业在会计报表上正确揭示了年内到期的长期借款、借款抵押等情况。

(2)应付债券。 合法性：查明企业发行债券是否符合相关的法律规定，如发行程序是否合规、手续是否齐备，票面内容和格式是否符合规定，票面利息是否高于国家规定的利率水平等。

计价：审查确认应付债券帐面价值是否等于应付债券面值加减溢折价，并查明溢折价摊销的正确性。

充分揭示：查明会计报表对债券种类、抵押、年内到期等情况是否做了必要说明。

此外，也要注意费用资本化核算时分类和截止日的正确性以及应付利息核算的正确性。 编辑本段与流动负债

长期负债与流动负债相比，具有数额大、偿还期长的特点，是企业负债的重要组成部分，也是审计人员值得重视的审计领域。

长期负债审计一方面与流动负债审计程序和方法基本相似，审计重点是企业是否少记期末余额，从而在资产负债表上低估负债；

另一方面，因长期负债在偿还期内的变动很少，因此长期负债审计与流动负债审计相比，审计程序和方法更简单和容易。 编辑本段指标体系

第一类，比率指标。即从长期负债、所有者权益中的长期资金占长期资产的比重上，分析评价企业对长期负债的偿债能力，所以又可以称之为结构分析。对照现行的资产负债率、权益比率和负债权益比率，现提出长期资产负债率、长期权益比率和长期负债权益比率三个指标。

1.长期资产负债率。它是指长期负债占能偿债的长期资产的比例。计算公式如下：

长期资产负债率=长期负债/能够用来偿债的长期资产=长期负债/(固定资产+无形资产+长期投资)

除了流动资产之外，其余的都是长期资产，但一般来说递延资产、其它资产不能用来偿债，所以能够偿债的长期资产只包括固定资产、无形资产和

长期投资。如果企业没有长期投资和无形资产，则这个指标可以改为： 固定资产负债率=长期负债/固定资产净值

这个比例多大合适。因为长期资产占用资金时间长，资金回收速度慢，因此一般应主要用所有者权益购置。用负债购置部分一般应在30%-40%以下，以不超过三分之一为宜。最高不超过50%，如果这个指标超过50%，说明用长期负债购置的资产占长期资产的多数，长期负债偿债能力会产生问题，财务风险较大。

在实际经济生活中，中国有一些企业，特别是国有企业，购置固定资产、无形资产(如引进技术)所需资金三分之二来自银行借款，有的甚至百分之百靠借款。这样的企业，长期背着沉重的债务包袱，如果不能偿还到期长期负债，就得进行债务重整或破产清算，财务风险极大。

2.长期权益比率。它是所有者权益中投资在长期资产上这一部分占可偿债长期资产的比重。所有者权益一部分用在流动资产上，它也就是营运资金或流动资本。其余的占用在固定资产等长期资产上(它也可能占用在递延资产和其它资产上，但这两部分资产与偿债能力分析无关，将其排除在外)，可把它称为长期主权资金或长期资本，它可以用可偿债长期资产减除长期负债求得。所以这个指标的计算公式为：

长期权益比率=长期主权资金/可偿债长期资产=(可偿债长期资产-长期负债门可偿债长期资产

这个比例多大为好?一般认为，长期资产中用主权资金购置的至少应占三分之二，即这个比例在60%一70%以上比较合适，最低应在50%以上。如果低于50%，说明长期资产中用长期负债购置的超过一半，财务风险较大。 上面两个指标的关系是：

长期资产负债率+长期权益比率=1 1-长期权益比率=长期资产负债率 1-长期资产负债率=长期权益比率 3.长期负债权益比率。它是指长期负债与长期主权资金的比例，计算公式如下：

长期负债权益比率=长期负债/长期主权资金=长期负债/（可偿债长期资产-长期负债)

这个比例一般应小于100%，如果大于100%，说明长期负债数额大于长期主权资金，企业偿还长期负债能力弱。

第二类，乘数或倍数指标。它们是指可偿债长期资产为长期负债、长期主权资金的倍数，是结构比率的倒数。具体也有三个指标：

1.长期资产乘(倍)数=可偿债长期资产/长期负债 已经知道，流动资产是偿还流动负债的物质保证，因此用流动比率衡量企业对短期负债的偿债能力。那么长期资产是偿还长期负债的物质保证，所以可以用可偿债长期资产除以长期负债所得的商来衡量企业对其长期负债的偿债能力。这个商实际上是长期资产为长期负债的倍数，所以也可以称之为长期资产倍数。(流动比率是流动资产为流动负债的倍数，因此也可称为流动倍数。同理，速动比率也可称为速动倍数。)

对于无长期投资、无形资产的企业来说，可采用下面的指标： 固定资产乘(倍)数=固定资产净值/长期负债 在实际经济生活中，企业的流动资产在偿还完流动负债后剩余的部分也可以用来清偿长期负债，因此，长期资产乘数还可以这么计算：

长期资产乘(倍)数=[可偿债长期资产+(流动资产一流动负债)]/长期负债=(可偿债长期资产+营运资金/长期负债

可以把这个公式叫做长期资产乘数II，把上面那个公式叫做长期资产乘数I。

长期资产比流动资产难兑现，流动比率(倍数)一般在2：1以上比较合适，那么长期资产倍数的一般标准应大于2，取2.5或3比较合适。最低不能小于1，小于1说明企业已资不抵债。

2.长期权益乘(倍)数=可偿债长期资产/长期主权资金=可偿债长期资产/（可偿债长期资产一长期负债)

这个指标如果等于1，说明长期资产都是用主权资金购置的;如果大于1，说明长期资产中还有一部分是用长期负债购置的。所以这个指标越大，说明偿债能力越差。这个比例一般应在2：1以下、1：1以上。

3.长期负债权益乘(倍)数=长期主权资金/长期负债=(可偿债长期资产一长期负债)/长期负债

它是长期负债权益比率的倒数，衡量标准应与长期负债权益比率相反，一般情况下应大于1。小于1说明长期资产中用长期负债购置部分超过了用权益资金购置的部分，企业长期负债偿债能力差。 编辑本段指标误区

(一)资产负债率、权益比率及负债权益比率不是衡量长期负债偿债能力的指标，而是全部负债偿债能力指标。

几乎所有的财务管理、财务分析教科书都把资产负债率列为长期负债偿还能力指标。但从它的计算公式\"总负债，总资产\"上看，分子是全部负债。包括短期负债在内，不只甚长期负债。所以它实际上是全部负债的偿债能力指标，而不是长期负债偿债能力指标。

资产负债率是如此，与之密切相关的权益比率、负债权益比率也都是衡量全部负债偿债能力的指标，而不是衡量长期负债偿债能力的指标。

(二)己获利息倍数是衡量企业支付全部借款利息能力的指标，不能把它用作评价长期负债的偿债能力。